房地产降温，2018年中国花钱方式将发生巨变！

文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）

如果说2017年中国经济最大的变化是印钞数量发生改变，那么2018年最大变化可能是花钱方式的改变。

广义货币M2增速从今年5月份开始首度降到个位数，标志着“放水”的年代暂时结束。M2是居民+企业+非银行金融机构存款以及现金总和，可以理解为市场上所有钱的数量，M2数量的增减可以反映央行印钞的速度。

在2017年5月之前，M2增速一般保持两位数，最高的在2009年一度逼近30%，当年的GDP增长是9.4%，这告诉我们当年经济增长主要是来自于货币超发。今年三季度GDP是6.8%，11月份M2增速是9.1%，说明市场上的增量资金非常有限。

2017年中央对货币政策定调是“调节好货币闸门”，2018年是“管住货币供给总闸门”，可以预见，2018年货币供应只会更严不会更松。

那么2018年如果要实现稳增长以及既定的就业目标，只能是花存量的钱！

钱该怎么花？

政府的收入主要来自两大块：

一是一般公共预算收入，主要是税收收入。今年1-11月累计，全国一般公共预算收入161748亿元（中央77390亿、地方84358亿）；1-11月累计，全国一般公共预算支出179560亿元（中央25670亿、地方153890亿）。

二是政府性基金预算收入，主要是土地出让金收入，即卖地。1-11月累计，全国政府性基金预算收入49307亿元（大部分收入归地方）；全国政府性基金预算支出46188亿元。

通过比较发现，一般公共预算是存在赤字的，即收不抵支，尤其是地方政府方面1-11月，地方收入是84358亿，而支出却高达153890亿。

政府性基金预算是有盈余的，但随着楼市调控，成交量下滑，2018年的土地出让金收入肯定会踩刹车，依靠卖地的土地财政将越来越难以持续。

财政缺口解决的办法一般有几个：

1、中央对地方转移支付，我国税收结构是分税制，结果是中央收入多支出少，中央富余的钱通过转移支付形式划拨给地方，主要用于财政实力比较薄弱的地区填补财政缺口。

2、税收返还，比如增值税返还、所得税基数返还、成品油价格和税费改革税收返还三项，功能和转移支付类似。

无论是哪个国家，政府要想花钱，最好的办法就是通过促进经济增长从而增加税收，但是中国经济已经结束了高速增长的时期，原来10%以上增长降到了现在的6.8%中高速，短期通过经济增长扩大税基已经不可能。

随着美国2018年开始开启大规模减税，未来一年全球肯定会爆发一轮减税潮，2018年国内的税率只会下降而不会上升，其结果就是政府收入的减少，为了维持庞大的开支最后的办法只有是借！也就是发国债和地方债。

根据统计2014年地方政府债总规模是15.4万亿，2015年14.75万亿，2016年是15.32万亿左右。当然政府借钱不能任性，需要一定的财力作为支撑，比如税收、卖地收入等分别作为一般债券和专项债券发行的保障。

这些年城市建设的铁路、公路、机场，很大一部分资金就是来源于发债，但过度发债政府财力跟不上，往往也会出现巨大的风险，弄不好地方财政会破产。

经济学上常常用负债率来衡量负债的合理程度，也就是债务余额/GDP，国际通行的标准率是60%左右，而我国负债率大约是42.1%左右，但也有个别地区超过警戒线，比如贵州。

由于现收税收制度下，地方政府花钱多，收入少，从而使举债成为地方发展的最快捷、最有效途径。怎么给快速增长的地方债务踩刹车一直是摆在面前的问题，对于地方债务，近日财政部发出狠话：

坚持中央不救助原则，坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”，坚决打消金融机构认为政府会兜底的“幻觉”。

这段话的意思是，地方政府之所以敢于在财力有限的情况下，大肆举债原因在于他们认为当发生兑付危机时，中央政府会救助和兜底，现在说得很明白了，如果你借了钱还不上，那么该破产的就要破产，要对举债后果负责。

当然财政部也没有把这个口子堵死，继续说“将开好地方政府规范举债融资的“前门”，适度增加地方政府债务限额”，也就是告诉我们，发行地方债的时候要规范透明，比如通过地方融资平台的举债行为，名义上是企业借钱，但背后实际上是地方政府在兜底，其结果就是地方债规模被低估，这是不允许的。但如果是合规、透明的举债就可以适度增加。

可见，2018年通过发行地方债维持政府支出，促进经济增长仍然是重要手段，不过这种方式应该是过渡性的。刚刚闭幕的中央经济工作会议指出“分清中央和地方事权，实行差别化调控”，这句话给我们两个启发：

1、2018年中央和地方税收结构可能会有调整，也就是给予地方更多收入分成，缓解地方财政压力；

最后说一句：不要指望依靠房地产税来降房价，房地产税出台的根本目的不是为了降房价，世界上也没有一个国家因为房地产税的出台而出现房价大跌。

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