KathyLien外汇分析：不要被美元的回调吓跑，年底前仍有上涨希望

不要被周二美元的回调所吓退，因为它在今年年底前仍可能走强。几乎所有的主要非美货币都因其当地因素而出现反弹，而市场对美元的兴趣或经济基本面都没有变化。

本周到目前为止还没有重要数据出炉，美股在周一下滑后稍微止住跌势。美元兑日元仍徘徊在114附近，且接近1.5年高点，这是对美元主导地位的确认。为了回答美元是否会继续走强这个问题，我们必须重新审视其今年上涨的四个主要原因。

美元持续走强的四大原因

1. 数据强劲
2. 利率上升
3. 美股市场承压
4. 贸易政策

这四个因素中有三个仍会吸引投资者继续拥抱美元。直到12月，美联储才会提供未来政策方向的线索，在此之前强势美元将继续蚕食企业的盈利，这将使股市承压，加大了股指下跌三位数的风险，从而推动投资者涌入美元。

与此同时，我们没有理由相信特朗普政府将改变其贸易保护主义政策。唯一的风险是美国的数据。本周我们将迎来CPI和零售销售数据的出炉。这两份报告都将直接影响美联储政策，并决定市场对美联储前景的信心。

经济学家们认为，CPI将延续PPI的强劲趋势而上涨，但油价上个月下跌了10%（且周二进一步下跌），这或令通胀低于预期。零售销售可能会因为薪资增长放缓同时预期过高而令人失望。不过，如果数据良好，美联储将得到加息支撑，投资者将有信心推升美元兑日元至115。

可能扼杀美元涨势的其他因素来自境外。周二表现最好的货币是英镑，因英国脱欧协议有重大进展。显然，欧盟和英国已就如何处理爱尔兰边界的问题达成了协议。英国首相特雷莎·梅将于当地时间周二晚上会见英国大臣，而英国内阁和欧盟将于周三单独举行会议，这意味着本周结束之前可能会公布脱欧协议。英镑交易员仍然谨慎，但如果英国脱欧协议宣布，英镑兑美元可能会升至1.31甚至更高。

英国数据也支撑了英镑的走势——尽管失业率在9月份上升，但平均薪资增长3%，高于前一个月的2.8% 。英国脱欧协议和工资上涨将使英国央行有信心再次开始谈论加息。周三英镑仍将成为焦点，因为我们将密切关注英国脱欧和英国CPI的最新消息。

另一方面，据信意大利已同意明年2.4%的预算赤字，并维持1.5%的增长目标。上个月，欧盟罕见地拒绝了意大利的预算计划，并警告称令其不满意的改动可能招致制裁和罚款。目前尚不清楚这些调整是否会满足欧盟的要求，但基于欧元的温和反应，投资者似乎不太满意。

欧元区最新的经济报告也喜忧参半。根据ZEW调查，投资者对欧元区和德国经济的前景变得更加悲观，但对德国当前情况比较乐观。德国三季度GDP数据定于周三发布，鉴于零售销售和贸易在7月至9月期间疲软，GDP数据风险偏向下行。与其他主要货币不同，欧元兑美元仍然处于深度下行趋势，除非其回升至1.14以上。

周二最重要的新动态是原油，油价盘中跌幅超过8%，连续第12天下跌。美国总统特朗普呼吁沙特和欧佩克停止减产，加速了原油的下滑，推动其降至2017年11月以来的最低水平。到目前为止，油价下挫对加元的影响有限，但如果油价继续下滑，美元兑加元亦难以下跌。

受中美将在即将召开的G20会议上举行会谈的报道提振，澳元和纽元也走高。不过，这些谈判能否有实质性结果仍有待观察。目前为止，美国的贸易政策仍是根据总统的意愿确定，现在还没有理由相信他将改变立场，取消对中国的第三轮关税计划。在此基础上，鉴于最近经济数据的改善，我们仍然看好澳元和纽元。本周的澳大利亚劳动力市场报告风险偏向上行。

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