171亿资金涌入上证50ETF长线资金持续建仓

虽然上证50指数上周创下22个月以来新低，但华夏上证50ETF份额增加10.31亿份，12月以来进驻上证50ETF的资金达171亿元。业内人士认为，保险、银行理财等长线资金正在持续进驻上证50，部分公募基金则受制于多重因素被动撤出。长期看，风险偏好较低的长线资金进驻较低波动的大盘蓝筹，有望带动指数走出慢牛行情。

171亿资金涌入上证50ETF

上周，上证50指数下跌4.84%，跌幅位居各大指数榜首，跌破了今年7月份以来的盘整平台，并创下2017年2月以来新低。与此同时，成分股仅有3只个股上涨，大部分个股剧烈下跌，其中不乏基金重仓的明星个股。恒瑞医药上周下跌14.96%，招商银行下跌10.38%，保利地产下跌8.08%，华夏幸福下跌7.81%，复星医药下跌6.95%，万华化学下跌6.82%，中国平安下跌5.81%，伊利股份下跌5.02%。

在上证50成分股悉数下跌的同时，近期却有大量资金进驻上证50ETF。Wind数据显示，上周华夏上证50ETF份额增加10.31亿份，增幅5.12%，总份额达211.82亿份。以最新净值计算，上周进驻华夏上证50ETF的资金达23.74亿元。

12月以来，进驻上证50ETF的资金数量更为庞大。Wind数据显示，华夏上证50ETF份额增加25.36亿份，增幅13.60%，期间创下2015年8月以来的份额新高。以最新收盘日净值计算，12月以来流入华夏上证50ETF的资金达58.40亿元。此外，12月7日成立的工银瑞信上证50ETF，其成立规模为113.50亿元。考虑到市场上其余上证50ETF份额变化很小，以工银瑞信上证50ETF和华夏上证50ETF计算，12月以来流入上证50ETF的资金达171.90亿元。

对于巨量资金持续进驻上证50ETF，某公募基金研究员李明（化名）表示，以机构资金为主。他指出，工银瑞信上证50ETF户均认购规模达141万元，说明机构投资者占据了大部分认购资金。此时进场，也说明了长线资金认可了上证50在当前点位的投资价值。

长钱助推指数慢牛

经过前期的连续调整，A股主要指数处于估值底部区间得到了广泛认可，为何此前表现较为强势的上证50却迎来调整？究竟是谁在卖出？

李明认为，今年以来市场表现不佳，以上证50为代表的大盘蓝筹，尤其是医药、消费、银行等板块一度成为资金抱团的对象。同时，众多的中小创个股由于业绩不佳，交投清淡，流动性不足，因此股价一路向下。彼时，大盘蓝筹较好的流动性某种程度上带来了溢价。但是，经过前期的杀跌之后，很多绩优的中小创个股投资价值显现，而部分机构早已撤出被认为是高估值的个股，留着有流动性的、较为“便宜”的个股。这时候为了调仓换股，流动性较好的大盘蓝筹便成为首先卖出的对象，此时的流动性不再成为溢价的理由，反而成了卖出的最佳对象。

李明进一步表示，从四季度以来的最新数据看，当前中小创剔除并购部分的盈利增长已经见底，内生增速不下滑了，虽然外延的商誉拖累刚刚开始，但盈利的见底和反转往往意味着市场风格切换可能到来。事实上，2017年的大盘蓝筹行情也是基于龙头股盈利增速显著高过中小创而发生的。

某大型公募基金分析师指出：“蓝筹股正在易主”。他认为，上证50ETF规模的增长主要来自于机构资金，目前保险、银行理财等偏长线的机构资金正在持续进驻上证50，部分公募基金受制于调仓换股、年末排名、应对赎回等原因，不得不在“4+7”带量采购政策、银行适度控制利润增速等短期事件影响下撤出相关个股，虽然这些个股的长期投资价值十分突出。“长线资金进驻上证50是好事，这些资金风险偏好较低，预期收益也没有那么高，他们的长期持股有助于指数走出慢牛行情”他说。

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