天弘基金郭相博：2019年医药行业成长大幕刚刚拉开

在刚刚过去的3月份里，医药生物板块延续反弹趋势，估值逐步修复，相关基金也创造了良好的收益。对于医药板块的投资价值，天弘医疗健康基金经理郭相博表示，2019年医药行业成长的大幕才刚刚拉开，目前是配置医药板块的较好时机。

郭相博对医药板块的看好源于三个原因。首先，从基本面来看，大多数医药蓝筹公司2019年仍保持稳健增长，医药行业作为必需消费品的代表，有其内生增长的韧性；其次，从估值来看，目前医药板块TTM估值约为32倍，如果考虑到利润增长，2019年的整体估值水平在26倍左右，从历史上医药行业的绝对和相对估值来看，目前仍属于合理偏低的位置；最后，2019年一季度里，国产生物仿制药和PD-1单抗已经上市，下半年医药行业仍然会不断有重磅创新产品问世，有较大成长空间。

此外，科创板的推出对于医药板块而言也是重大利好，首批科创板受理企业中就有多家属于医药行业。郭相博认为，未来的科创板有望成为中国的“纳斯达克”，作为科创板的重要组成部分，创新型医药企业将受益于科创板的推出获得新的融资平台，未来将有更多有价值且值得长期投资的医药创新型企业登陆科创板；另一方面，A股市场上的医药科技公司将迎来价值发现与估值重估，也将提升医药板块的整体风险偏好。

一季报密集披露期即将到来，郭相博认为，医药行业上市公司的一季报有望维持稳健增长，这其中，一季报增速加快的个股会有相对较好的表现，比如特色原料药产业链，以及医药消费品板块。

事实上，医药生物板块也是近期券商关注的重点，中泰证券、西南证券、国金证券等均对医药板块表示相对乐观。不过，从投资角度，医药行业非常复杂，细分领域众多，每个子行业的投资逻辑都不相同，个股分化也比较大，郭相博认为，相对于医药指数基金，主动管理型医药基金跑赢指数的概率可能会更大。

天弘医疗健康就是一只自上而下选股的主动型基金，今年获得了不错的业绩。根据银河证券基金研究中心统计，今年一季度里，天弘医疗健康A/C分别获得了34.29%和34.15%的收益率，A类份额在同比可比基金中排名第五。

对于未来一段时间的医药投资，郭相博建议牢牢把握住三条主线，第一是创新药主线，包括相关创新药公司与创新药产业链，CRO/CMO公司，第二是自主知识产权，有进口替代逻辑的医疗设备公司，第三是进入国际市场的制剂出口板块，尤其是注射剂出口。他表示，这是今年医药行业景气度较高的三个投资方向，可能会有超额收益机会。

从整体来看，郭相博认为，创新化/国际化将是2019年医药板块的发展趋势，随着国家医药政策的逐渐落地，未来医药行业还将呈现出子版块分化加大，而板块内龙头集中度提升的特征。医药作为典型的价值成长型行业，其中蕴含的投资机会值得期待。

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