房地产市场边际改善基本金属有望获益

近期，有色金属股期标的双双走弱，其中文华财经有色金属期货指数实现周线“三连阴”；A股方面，有色金属指数(申万)上周累计下跌8.3%。分析人士表示，虽然近期美元回升以及周边市场调整令有色金属承压，但美联储货币政策转向，以及国内经济企稳预期下房地产市场边际改善，有望给基本金属行业带来获益机会。

宏观层面利多有色金属

“美联储货币政策转向，大宗商品整体迎来价格上行通道。”天风证券有色金属行业分析师杨诚笑、孙亮、田源、王小芃、田庆争表示，从美联储议息会议纪要来看，5月份减小缩表规模，9月份停止缩表，2020年存在降息预期。从美联储货币政策态度来看，本轮紧缩周期已经完成，目前处于紧缩与宽松的交界区间，预期2020年进入新一轮的宽松周期，以基本金属为代表的整个大宗商品有望迎来新一轮的上行周期。

近期一系列经济数据也利好有色金属。3月份，中国制造业PMI从2月份的49.2上升为50.5，同比上升1.3个百分点，创六个月新高，且远高于许多经济学家的预期，重返扩张区间。国家统计局4月17日公布数据显示，一季度GDP同比增长6.4%，高于市场预期。此外，美国3月零售销售额环比增长1.6%，远高于预期，增幅创一年半来新高。由于个人消费占美国经济的比重超过七成，零售额上涨提振了市场对美国经济的预期。

此外，房地产有望迎来边际改善，基本金属有望受益。根据国家统计局数据，2019年1-3月，房地产投资同比名义增长11.8%，1-3月全国施工面积同比增长8.2%，推动投资超预期；1-3月房屋竣工面积同比下降10.8%。上述机构分析师表示，预计随着前期开工和施工的超预期，年内竣工面积回升是大概率事件，利好地产产业链的基本金属铝、锌、铜。

铜铝板块上涨行情可期

值得一提的是，杨诚笑等表示，由于2018年房地产行业开工增速远远高于竣工增速，预计2019年二者将迎来收敛，作为房地产后周期的电解铝，需求有望进一步复苏，同时减产影响显现，库存拐点基本确立。2018年受制于低价电解铝再度出现了超过300万吨关停产能，2019年前两个月电解铝价格仍在低位震荡，因为电价谈判/原料成本问题等进一步关停产能约40万吨。但同时受制于春节因素影响，一季度为传统库存上涨时间，2019年国内库存前两个月上涨45万吨至约175万吨水平，同比下滑20%。但3月中旬以来，周降幅超过3万吨库存重回160万吨以下水平，从现在时点来看，铝价低位下新增产能投产进展可能不断放缓，铝行业库存有望持续下滑。

万联证券有色金属行业分析师宋江波、夏振荣表示，市场对欧元区经济的担忧仍存担忧，美元指数走强，短期铜价受到抑制。不过，现货铜精矿TC(粗加工费)保持下跌趋势，冶炼厂4月集中安排检修，铜精矿短缺。此外，随着我国经济回暖，地产有望拉动家电需求，加之空调即将迎来季节性需求旺季，对铜的需求将继续增加。整体来看，虽然铜板块短期横盘整理可能性较大，但中长期上涨逻辑清晰，相关个股可逢低买入。

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