合纵科技压宝钴价持续上涨失手数据出现多处偏差

作为一家从事配电业务及控制设备制造的企业，合纵科技(行情300477,诊股)自2015年上市以来一直不满足自己在配电业务上的经营，希望能够获得新的业绩增长点。而在当时，市场上有关钴资源概念的炒作相当火热的，且市场中钴的价格也一直在持续上涨。介于此，合纵科技打起了并购拥有钴资源公司的主意，压宝钴需求在未来前景喜人，于2016年末以5.32亿元的价格收购了钴资源公司湖南雅城。

在此次收购完成后，2017年合纵科技并表后的营收和业绩确实得到大幅提升，分别同比增长了67.15%和49.5%，相较2016年的营收和业绩增速明显提升了几十个百分点。然而正所谓花无百日红，原材料钴的价格在2018年出现了大幅跳水，直接导致子公司湖南雅城业绩的跳水，实现的4529.94万元净利润相较业绩承诺金额少了2099.06万元。而正是子公司的经营业绩的不达标，也拖累了合纵科技2018年业绩表现，其净利润在当年同比下滑了61.11%。

一边是重资收购的标的公司业绩不达标，另一边是原有的主营业务中的相关品种也出现了明显下滑，如箱式变电站的收入在2018年同比下滑了28%、变压器营收同比下滑37%，2018年对于合纵科技来说可谓是流年不利。然而就是在这下滑的经营业绩表现下，《红周刊》记者分析其近几年财报数据，发现该公司不仅在业绩下滑的2018年出现采购和营收数据不合理情况，且在业绩增长的2016、2017年也依然存在一定问题。

采购与现金支出不匹配

财报数据显示，合纵科技2016年至2018年前五大供应商采购额分别为14975万元、38791万元和34711万元，占年度采购总额的比例14.63%、21.1%和17.42%，由此可推算出这三年的采购总额分别为102361.45万元、183844.22万元和199258.91万元，考虑到税收政策改革，2018年五月份以前按17%增值税计算，2018年5月后按16%的增值税测算，则这几年的含税采购总额分别达到了119762.9万元、215097.74万元和231804.53万元。

在合并现金流量表中，2016年至2018年的 “购买商品、接受劳务支付的现金”分别为73401.34万元、125138.22万元和192780.50万元，对冲当年预付款项新增的1323.05万元、490.01万元和18292.55万元影响后，与采购相关的现金支出分别达到了72078.29万元、124648.13万元和174487.95万元。将含税采购总额与现金支出勾稽，则含税采购比现金支出分别多出了47684.61万元、90449.61万元和57316.59万元。理论上,这将会导致当年债务的新增。

然而事实上，这三年的应付款项确实是增加了，但仅分别新增了27893.42万元、35721.69万元和8184.22万元，与理论上应增加的47684.61万元、90449.61万元和57316.59万元结果明显不符。其中，2016年相差了19791.19万元， 2017年相差54727.92万元，2018年相差49132.37万元。

此外，2016年至2018年固定资产、在建工程和无形资产总和分别为61880.85、98939.24万元、116950.28万元万元，分别新增19737.37万元、37058.4万元和18011.04万元。这部分新增金额除了用现金支付，另一部分也会结转到应付款项中去，据现金流量表，同期构建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金分别为14289万元、18135.85万元和20467.51万元，那么应计入应付款项的部分分别为5448.37万元、18922.55万元、-2456.47万元。若考虑这一部分金额影响，则合纵科技的采购金额在2016年至2018年仍分别存在14342.82万元、35805.37万元和51588.84万元的差异。

营收数据存疑

除了采购数据上的差异，《红周刊》记者还发现合纵科技的营收方面的数据也是有一定问题的。

财报披露，合纵科技2016年至2018年实现营业收入分别为126197.39万元、210934.59万元和200751.49万元。考虑到2016年至2018年前4个月17%的增值税，2018年5月至12月16%的增值税（其中2018年1季度按17%，后三季度16%），其应税营收分别为147650.95万元、246793.47万元和234879.24万元。

从合纵科技的合并现金流量表数据来看，2016年至2018年公司的“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为112096.21万元、172944.79万元和192780.5万元。对冲同期与现金收入相关的预收款项，即2016年至2018年公司新增预收款分别为1337.54万元、-570.18万元和2218.76万元的影响，则与公司同期营收相关的现金流入110758.67万元、173514.97万元和190561.74万元。将这三年含税营收与现金流数据勾稽，则含税营收比收到的现金分别多出了36892.28万元、73278.5万元和42309.98万元，理论上这项差额应该体现为债权的新增。

然而，在这三年的资产负债表中，合纵科技的应收账款（包含坏账准备）、应收票据合计分别为89001.25万元、145962.6万元和143352.63万元，分别相较上一年末相同项金额新增了28505.59万元、56961.35万元和-2609.96万元。这一结果显然与理论上应该增加的36892.28万元、73278.5万元和42309.98万元金额不符的，分别相差了8386.69万元、16317.15万元和44919.94万元。

考虑到同期可能存在应收票据背书支付采购款的情况发生，即上述8386.69万元、16317.15万元和44919.94万元应收差额全部是用信用背书支付了采购款，则与前文分析2016年至2018年合纵科技的采购差额14342.82万元、35805.37万元和51588.84万元相比，仍有5956.13万元、19488.22万元和6668.9万元的金额差异，如此结果仍需要公司进一步解释。

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