MLF如期调降10BP，本月LPR利率下调基本稳了

继此前逆回购利率下调10BP后，2月17日，央行开展的MLF（中期借贷便利）利率也顺势下调10BP，符合市场预期，这也是2019年11月以来，MLF利率第二次下调。

根据央行公告，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2月17日央行开展了2000亿元MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，利率分别为3.15%和2.40%，其中MLF利率较前次下调了10BP。另当日有7000亿元7天和3000亿元14天逆回购到期，对冲到期资金后，实现7000亿元的大额流动性回笼。

中信证券固收首席分析师明明称，今日的大额流动性净回笼并非收紧流动性，而只是在流动性环境改善的背景下回笼节后大额流动性投放。由于前期央行大规模流动性投放，银行体系流动性处于充裕水平，资金利率大幅走低，较能反映市场流动性的DR007（7天期银行间质押式回购利率）更是显著低于春节前水平。随着元宵节过后现金逐步回流银行体系，流动性整体更为充裕。

17日数据显示，Shibor（上海银行间同业拆放利率）方面跌多涨少，除隔夜、7天期、14天期品种有不同程度的上涨外，其他期限品种均下跌。其中，7天期报1.4250%，较前日上涨16.90BP，1个月期报2.40%，较前日下降1.6BP。

在不少业内人士看来，央行本次新作MLF不仅可以置换部分到期逆回购，拉长资金投放的期限，还为本月20日LPR（贷款市场报价利率）的下降打开了空间。业内普遍预期，1年期LPR将跟随MLF利率同步下调10BP至4.05%。中国民生银行首席研究员温彬还预计，5年期以上LPR也将下调10BP至4.7%。

此前在2月7日，央行副行长潘功胜在国新办发布会上就曾表示，在量增价降的背景下，整个金融市场利率在下行，而金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期，现在市场预期下次MLF的中标利率和2月20日公布的LPR，也会有较大概率下行。

另外，明明预计，2月底普惠金融定向降准政策将有望落地，预计释放资金规模在3000亿~5000亿元，短期对冲疫情影响、中长期助力降成本。还值得注意的是，目前存款基准利率调整的讨论也在升温，后续需关注银行负债成本刚性约束LPR下调的情况。

温彬提到，下阶段，货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调节力度，随着通胀涨幅回落，降准和降息仍有空间，在保持流动性合理充裕的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，2020年宏观政策将进一步在稳增长方向发力，其中货币政策中的降息周期有望延续，未来MLF利率还存在30个基点左右的下调空间，全年降息幅度将达40个基点左右。

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