华创证券主要观点如下同比增长65/45

华创证券发布研究报告称，海尔生物预计21—23年度净利润分别为8.47，7.27和9.82亿元，同比增长122%，—14%和35%，净利润为5.20/7.28/9.83亿元，同比增长65/4521—23年对应的EPS分别为2.67，2.29，3.1元，21—23年对应的PE分别为42，49，36倍目标价140.5元首次报道，给出推荐评级

华创证券主要观点如下:

海尔生物以生物医药低温存储业务起家，市场份额全球第三，国内第一。

海尔生物成立于2005年，2019年10月在科创板上市公司主要业务是为样品安全，药物和试剂安全，疫苗安全和血液安全提供覆盖—196至8整个温度范围的生物医药低温储存解决方案，以及基于用户需求的自动化，智能化，综合化升级，为涵盖多类生物安全产品的物联网场景提供全面解决方案

在全球生物医药低温存储市场，公司市场份额排名第三在中国生物医药低温存储市场，公司市场份额排名第一，在样品安全，药品及试剂安全，疫苗安全，血液安全四个子市场的市场份额排名第一下游应用场景下生物医药低温存储需求的快速增长将为公司业绩带来持续增长动力

物联网和生物安全业务战略转型，进一步打开增长空间。

1)物联网:2018年，公司推出血液管理，疫苗接种物联网一体化解决方案，在智慧血液安全，智慧疫苗接种等智能解决方案上实现突破产品主要应用于医院，疾控，疫苗接种点，制药公司等场景21Q1，物联网业务收入占公司总收入的25%物联网业务已成为公司营收增长的重要驱动力之一

2)生物安全:过去几年，公司不断加大生物安全新产品的研发投入，生物安全业务布局不断加快2020年，公司生物安全柜，二氧化碳培养箱，离心机，安全采样室，高压灭菌器，医用空气消毒机等新产品将陆续上市其中，生物安全柜实现收入1.43亿元，同比增长163.20%，二氧化碳培养箱收入同比增长486.38%，进入国家干细胞资源中心，中国军事科学院蛋白质研究中心，恒润盛达等高端用户实验室此外，公司通过收购重庆三大成果，将生物安全产品延伸至耗材和试剂领域

生物医药低温存储业务在国际渠道创造优势，海外业务增长可期。

公司海外业务主要分为两部分，一是大项目直销模式，二是分销模式在海外市场，公司以大项目为切入点，逐步拓展市场网络凭借太阳能疫苗安全解决方案，公司进入联合国卫生组织长期采购合作名单，与世卫组织建立了长期稳定的合作模式此后，公司逐渐在发达国家建立了销售网络

2020年疫情下，公司新增海外经销商118家，海外分销网络已超过400家，覆盖全球120多个国家和地区伴随着全球销售网络的不断扩大，公司海外收入占比不断提升，2020年海外收入占比将达到27%公司一直将海外市场拓展作为重要的发展战略凭借产品和渠道优势，未来公司海外业务增长可期

风险警告:

1.生物医药低温存储下游市场需求释放不达预期，2.物联网业务和生物安全业务收入未达到预期，3.全球化的进展没有达到预期

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