环保公司设并购基金热潮将持续

今年以来，上市公司参加或提议设立环保产业基金加速。分析人士指出，环保类上市公司参加筹建产业并购基金相符行业发展趋向，上市公司设立环保产业基金的热潮将连续。

适应产业发展趋向

业内人士指出，投资机构与上市公司协作设立并购基金，表现了产业资本与金融资本的互补性。

关于投资机构而言，为获得更高的投资收益，大批资金涌入景气较高环保产业。关于上市公司而言，通过提议产业基金，将项目放在体外，通过产业基金主导项目投资完成产业整合，培养新的增长点，同时能够下降短时间投资压力等。

从如今的情形看，半数以上的环保基金规模超出10亿元，部分基金的体量在50亿元之上；从投资刻日看，大部分基金存续刻日为5年左右，投资期间较长；从基金组织形式看，有限合伙制是环保产业基金的主要组织形式。

今年以来，上市公司参加设立环保产业基金的案例不在一部分。大禹节水拟与平安信任和允能日新一起设立100亿元的平安大禹水利产业投资基金，和50亿元大禹平安水科技产业并购基金；中国天楹拟与中节能华禹基金管理有限公司一起提议设立中节能华禹绿色产业并购基金，并购基金规模不超出50亿元。另外，江南水务、环能科技、*ST华赛等一起设立的禹泽环境产业基金规模达50亿元。

从投资刻日角度看，万邦达、先河环保、中猴子用、兴源环境、碧水源、格林美等大部分上市公司提议的产业基金存续刻日均在5年左右。

从基金性质角度看，今年唯一东江环保设立的30亿元的环保产业基金是股份制，其他上市公司设立的产业基金均为有限合伙制。

中金公司以为，产业并购基金有助于上市公司提高资本杠杆完成项目孵化，帮助环保上市公司完成内涵扩大，适应了环保产业并购大趋向。

PPP项目受喜爱

业内人士指出，环保PPP项目通常投资规模大、运营周期长、中长久报答基本稳固。这与产业基金寻求的稳固合理报答具有内在一致性，将来PPP有希望成为产业基金投资的重点。

在政策层面，有关法规为PPP引入产业基金提供了根据。2015年4月通过的《基础设施和公用事业特许经营管理方法》许可对特许经营项目展开预期收益质押贷款，鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本。《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指点看法》指出，鼓励民间资本采用私募等方法，提议设立主要投资于公共服务、生态环保、基础设施等领域的产业投资基金。

中信证券分析以为，产业基金能够通过股权、债券等形式进入PPP项目公司，可优化公司融资构造，充足对接理财和保险资金，下降上市公司资金压力，同时资金筹集灵巧。

关于上市公司而言，通过在基金公司层面的股权比例相比较控制和董事会组成等层面的安排，可躲避太高资产负债率对公司再融资能力的影响，优化了上市公司融资构造，起到上市公司体内控杠杆、体外加杠杆的用处。

从如今的情形看，有关法规系统还需完善。财务部财务科学研究所李建强建议，政府有关部门出台有关标准PPP形式环保产业基金发展的法律法规、专门的政策和操作指南，构建公私部门间合理的协同协作和收益本钱风险共担机制，运转标准的政府监管机制，以削减纠纷。记者 刘杨

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