近30家农商行筹备IPO不良率高企成最大硬伤

与上规模的同行相比，不良贷款率已成为绍兴瑞丰农商行、青岛农商行、江苏紫金农商行令人尴尬的“特色”。其中，青岛农商行、瑞丰农商行近四年不良率更是一直未低于“2%”，大大高于全国商业银行均值。

银行股春季攻势愈演愈烈，农商行表现耀眼。2月17日，次新股张家港行一字涨停，报17.82元，该股已连续6个交易日涨停；江阴银行收报于16.77元，近5个交易日累计上涨51.35%。

资本的追捧也进一步点燃了城商行的上市热情。根据证监会最新披露，截至2月9日，绍兴瑞丰农商行、青岛农商行、江苏紫金农商行处于A股IPO排队名单之中。另据统计，近30家农商行正在筹备上市事宜。

某二线城市农商行网点负责人对《国际金融报》记者分析，利率开放、金融脱媒和经济下探等各方不利因素持续挤压农商行息差收益，与高成本的债权融资相比，借力股份拓宽外源融资渠道，不失为谋求转型升级，重回稳健轨道的有效途径。

但在火热背后，业绩下滑、坏账上升等因素也成为农商行上市道路上的阻碍。

近30家农商行筹备中

自2007年全球经济危机肇始前夜，A股连续十年未向城域银行开闸。去年下半年，随着“注册制”改革时机日臻成熟，IPO市场化通道渐开，A股原先紧扣的大门对中小银行也有所活络。

农商行跃跃欲试。自去年9月以来，已有江阴农商行、无锡农商行、常熟农商行、吴江农商行、张家港农商行5家农商行叩开A股大门，九台农商行今年初登陆H股。

另据不完全统计，目前近30家农商行正在筹备上市事宜，上市地选择覆盖A股、H股和新三板。其中，皖系农商行的上市大军一马当先。继合肥科技农商行股东大会批准上市议案后，安庆、亳州、淮北、桐城、芜湖的当地农商行悉数备案并接受上市辅导。

根据公开资料整理，海口农商行计划两年内在香港上市并争取两地挂牌；福建发改委印发“省重点上市后备企业”清单，上杭农商行、福清汇通农商入列；长春农商行新三板挂牌交易去年7月获得银监会备案书；喀什农商行、榆树农商行去年10月底正式递交新三板挂牌申请；今年1月，广州农商行赴香港提交IPO申请。不一而足。

“一些经营良好的中小银行，急剧膨胀的业务规模催生以IPO补充核心资本的需求，同时也是IPO审批进度提速的缩影。”在知名互金公司银行业资深分析师看来，中小银行扎堆上市凸显了银行业日趋分化的格局。

对于农商行而言，一方面，沐浴政策红利，资产负债表和表外业务需要扩张；另一方面，新推行的MPA考核体系都对中小银行资本金提出更高要求，适时启动IPO并拥抱股市，也是为实现修复报表，优化股权，深化经营格局，以上市标准规范操守的自强理想。

但从另一个角度来看，该资深分析人士直言，“上市就是一面旗帜。上市包装给人焕然一新之气，接着钱好圈，人好招，产品好卖。‘套利情结’让中小银行为抢到A股船票无所顾忌，比起港股，A股二级市场估值偏高，利用二级市场广泛吸聚社会资本，融资可以显著增加利润，继而带来规模加速扩张。”

不良率高企成羁绊

虽然农商行登陆资本市场热情高涨，但业绩下滑、坏账上升等因素均成为其上市道路上的阻碍，也是他们未来发展的绊脚石。

《国际金融报》记者查询多家银行历年年报对比发现，与上规模的同行相比，不良贷款率已成为绍兴瑞丰农商行、青岛农商行、江苏紫金农商行令人尴尬的“特色”。其中，青岛农商行、瑞丰农商行近四年不良率更是一直未低于“2%”，高于全国商业银行均值。

随后，记者还浏览了30家筹备上市的农商行最新财报发现，不良率低于全国平均水平的寥寥无几。不光在打压不良率上积重难返，上市或准备上市的农商行，无论刻意粉饰与否，谈及其他关键指标也纷纷卸下“皇帝的新装”。

某二线城市农商行零售业务负责人告诉《国际金融报》记者，农商行成本管理机制缺失已是不争的事实，臃肿的成本蚕食薄利。

记者梳理发现，张家港农商行2013年至2016年成本收入比节节攀高；江阴农商行招股书显示，控股的5家村镇银行2家亏损；常熟农商行参股的乡镇银行过半亏损或未有营收。不过，就排队中的三家农商行来看，财务管理水平还算可以。

其实，部分农商行也深知自身“弱点”。比如，无锡农商行就曾坦言，在规模、盈利和抗风能力、财务透明度上都不可与大企业比肩的乡镇企业，其经营状况对政策或市场等系统性因素极为敏感，一旦中小企业借款人信用坍塌或者银行对其信用风险预判失位，这种与地方经济荣辱与共的经营模式殃及的不光是银行的资产质量。

当然，对于农商行的未来也有业内人士较为乐观。一位经济学院研究人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，现今农商行前身多为农信社、农合社，长期扎根农村，并向城郊蔓延。较之大银行或城商行的涉农网点，农商行占据压倒性多数；而较之民间金融或地下金融，农商行已成为涉农产业小微授信的支柱。

“城镇化迅速或国家扶持力度大的地带，比如长三角或成渝地区，农商行布局更为稠密，管理水平和绩效与城商行难分伯仲，甚至像重庆农商行深耕农村8年，终对当地大中型存款机构实现逆袭”。

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