来品品“央妈”烹饪的几道“粉”

当妈的都有几道拿手菜，被市场戏称为“央妈”的央行也不例外。近期，最让市场津津有味的几种“粉”均出自“央妈”之手，从“酸辣粉”到“麻辣粉”，再到新推出的“甜辣粉”，做起来方便又解馋，加水冲泡便可，关于金融机构的“果腹”成效更是卓有成效。

让我们看看“央妈”这几道菜到底咋做的：

酸辣粉——常备假贷方便，1-3个月，“一对一”

“酸辣粉”是常备假贷方便(Standing Lending Facility)，缘由是英文缩写为SLF，所以被戏称为“酸辣粉”。

央行初次烹调这道菜要追溯到2013年春节前，当时部分商业银行缘由是现金大批投放产生了资金缺口，央行通过新增的货币调控工具——常备假贷方便处理了当时的问题。随后6月，“央妈”又一次通过“酸辣粉”成功向产生动摇的货币市场提供了流动性。当年11月，“酸辣粉”正式出目前央行的官网“菜单”上。其实，全球大大部分中央银行都有相似的货币政策工具，为银行提供短时间流动性方便。

央行的“酸辣粉”的门客多为政策性银行和全国性商业银行，近两年门客正逐步从大型商业银行向部分地区的中小金融机构拓展。“酸辣粉”的食用刻日为1个至3个月，吃前需求有典质，吃后收取必定利率报答。金融机构能够依据本身流动性需求请求，央行能够“一对一”满足机构的“食量”。

今年2月3日，作为“利率走廊”上限的SLF隔夜、7天、1个月利率分别上调了35、10、10个基点。从“央妈”关于“酸辣粉”配方的细微调整，很多人看出了其中释放出的政策信号，在今年“稳健中性”的货币政策背景下，如今货币政策操作方向是稳中有些偏紧的。

麻辣粉——中期假贷方便，4-6个月，需典质

在“酸辣粉”推出一年后，“央妈”的烹调技能又提高了一个条理，继而推出了中期基础货币的货币政策工具——中期假贷方便(Medium-term Lending Facility)，英文缩写为MLF，所以被戏称为“麻辣粉”。

2014年11月，央行证实已创设了“酸辣粉”，门客还是商业银行和政策性银行，门客“进食”前需求提供国债、央行单子等优良债券作为质押品，食用刻日是4个至6个月。

其实，“麻辣粉”的推出，不只是为了满足门客的流动性需求，更有引导商业银行下降贷款利率和社会融资本钱的重担，充足施展中期政策利率的用处。

今年1月24日，6个月、1年期MLF利率均比之前上升了10个基点。通过中期利率的变化，不好看出，如今货币市场利率确实是在逐步下行，利率曲线在上移。

甜辣粉——暂时流动性方便，28天，无典质

今年春节前夕，央行又推出了新的菜品——“甜辣粉”，看名字就认为气味很创新。1月20日，央行初次推出“暂时流动性方便”(Temporary liquidity facility)，英文缩写为TLF。这款粉如今只提供应大型商业银行，食用刻日为28天，不需求典质物，资金本钱与同刻日公布市场操作利率大致一样。

可是，此次的“粉”缘由是命名问题引发了争议。有人认为，这道“粉”不需求典质又廉价，“辣得爽直”，应称之为“特辣粉”。但也有人提出，一方面央行释放了流动性，给市场一个小甜头;另外一方面，这类创新不一样于降准、不是逆回购、不像SLF，有着独特的气质，和“甜辣”这类气味有相似的地方，故应当称之为“甜辣粉”。

但不管哪一种名字更贴切，这类新的工具被证实，能够有用地完成流动性的传导，节前流动性压力基本获得减缓。

如今，“甜辣粉”的门客是大型商业银行，然而据此前常备假贷方便的经历，不消除也会拓展到中小银行。并且从与“酸辣粉”和“麻辣粉”的价钱比较来看，这个“甜辣粉”确实大有“甜头”。

市场流动性偏紧时，大行也相比较偏紧，也许不肯意拆借给中小银行，市场利率便会被抬升。所以央行通过给大行注入流动性，增进大行有选择性地向中小银行拆借，能够达到定向给市场释放流动性的目标，而非“洪水漫灌”。尽管操作资金规模不大，触及银行不多，但折射出央行2017年货币政策的新办法、新思想。（记者 吴雨）

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