挂钩指数或ETF场外产品创设现新花样

期货日报记者从9月12日于上海举办的“2016中国期货市场研究与创新发展论坛”上了解到，如今有关机构正在研究推出场外指数(如远期价钱指数、交换价钱指数、现货指数)挂钩产品，以满足资产配置荒下机构投资者的资产配置需求。

近两年来，期货公司场外衍生品业务获得了迅速发展，一些机构把研究推出与场外衍生品挂钩的产品提上了日程。不只如此，一些期货公司也开始试探以在交易所交易的ETF产品为标的设计场外期权产品，拓展场外期权业务范围。

华泰柏瑞指数投资部总监、基金经理柳军在当日的论坛上透露，如今有部分期货公司以沪深300ETF产品为标的设计场外期权并对外报价。

“假如我们能做出一个跟踪比较精确、标准化交易的产品，期货公司也能够把我们的产品作为场外期权产品的标的。”柳军说，以交易所交易的、具有必定流动性的产品为标的设计场外期权产品更简单，本钱也会更低，期货公司能够基于基金公司开发的指数基金产品或单种类ETF设计场外期权产品，“商品期货ETF就是一个比较好的标的”。

柳军介绍，ETF自己的运作机制保障了ETF产品的价钱不会偏离本身价值太远，这是缘由是有一些内嵌机制在里面，“好比ETF产品一级和二级市场的套利交易会使其在二级市场的交易价钱与其内在价值接近”。

可是，如今国内商品期货ETF基本上还处于空白状态。

值得一提的是，今年以来跟随商品期货市场活跃度的提高，基金公司显著加速了开发和请求商品期货基金(含ETF产品)的进度，截至8月底，有十多只商品期货基金处于待审状态。

“依照审批过程，今年四季度到来年一季度，也许会有上百亿元规模的商品期货基金进入商品期市。”海通证券研究所期货研究主管高上估计。

“恰是缘由是它的空白，将来国内商品期货ETF的发展空间很大。”新湖期货研究所所长李强如是说。

据东证期货研究所副所长孙枫介绍，他们公司已经和很多机构协作设计商品期货指数基金。“目前大家对这一块很感兴致，尽管有很多大批商品价钱正在回落，但从历史上看，很多大批商品价钱处在较低地位，长久来看还是有比较好的增值潜力的。”孙枫说。

“基金公司布局商品期货市场如今整体还处于播种阶段。”柳军说，依照证监会公布的商品期货ETF指引，商品期货ETF持有一切商品期货合约的价值共计(买入、卖出轧差计算)不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%，杠杆倍数较低，“我们希望能稳起步，尽也许给投资者提供一个风险不是太高的商品期货投资渠道，大大部分中小投资者也许比较简单接纳这类方法”。

关于基于商品期货ETF等产品来创设场外期权产品，有期货业人士持谨严立场。“从目前的监管环境看，监管层对创新坚持高度小心。”该人士说：“我们首先要做的是让商品期货ETF产品顺利面世，扎扎实实地把它运作好，让监管部门感到到这些产品在服务实体经济上施展了必定用处。”

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