资金保值增值需求增强指数化投资掀热潮

记者从20日举办的第十届指数与指数化投资论坛上得知，经历去年股市异常动摇以后，我国证券市场上指数化投资的发展势头曾遭到显著隔绝，指数型产品发行堕入低谷。但今年下半年以来，指数化投资的发展势头重又恢复。特殊是今年6月证监会公布《公布召募证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征询看法稿）》，在国内机构中掀起一股基金中的基金（FOF）热潮，而深港通的马上推出，也为指数化投资带来了新机遇。

来自监管部门和市场机构的代表普遍以为，指数化投资作为高效率的资产配置工具，对完善资本市场产品构造、推进我国资本市场的发展，具有重要意义。跟随养老金市场化动作的慢慢推进，以社保基金、养老金为代表的长线资金保值增值需求的陆续加强，我国证券市场上的指数化投资前景辽阔。

指数化投资热情升温

据中证指数公司总经理马志刚介绍，去年下半年A股市场经历了一场激烈的异常动摇后，指数型产品发展形势出现显著变化，发行数目大幅度削减。2016年上半年，指数型产品发行堕入低谷，仅11只产品，含两只QDII产品发行成立，召募金额57亿，这是自2009年以来发行数目、召募金额双双体现最差的半年度。截止到6月底，指数型产品的资产规模5082亿，较上年末削减8.3%，较上年同期降幅达到41.6%。

但从今年下半年开始，指数产品的发行形势有所回暖，7月份至今，发行成立的指数型产品已经达到10只，召募金额208亿元，为上半年的3.7倍。还有4只产品正在发行。同时，市场机构对新指数的需求也出现了显著上升。马志刚以为，指数化投资依然遭到市场机构的珍视，指数型产品将慢慢回归稳固发展的渠道，在资管领域持续占领重要身份。

有机构人士以为，推升指数化投资热情的因素之一，是众多投资机构对FOF的期盼。为稳妥推进产品创新，拓展长久稳固资金起源，强大投资者机构队伍，今年6月证监会公布FOF指引，向社会公布征询看法。中国证监会证券基金机构监管部副主任吴孝勇表示，FOF指引在完成公布征询看法后，将于近期正式公布实行。发展基金中基金，有益于广大投资者借助基金公司的专业优势，拓展基金业发展空间，有益于满足投资者多样化资产投资的需求，下降多元化投资门槛，下降风险，进一步加强机构服务投资者的能力。从海外看，指数型基金等被动型工具产品，也许成为FOF的重要配置工具之一。

中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨透露，如今各基金公司都在就FOF的推出做积极打算。专家以为，在如今公募基金产品存在同质化问题的背景下，FOF的推出有助于通过市场化的机制评价和发现优良的基金产品，并为养老金等长线资金的运作提供选择机制，信任FOF的推出将大大推进指数化产品的发展。

另外，据中证指数公司了解，如今各类投资机构普遍对国企改革、绿色金融等主题高度关注，相应的指数型产品也在抓紧开发。对深港通带来的机遇也寄予了很高期许，正在着手进行规划和提早布局。一切这些因素，都对指数化投资提出了新请求。

从全球的情形来看，指数化投资的体现也是旭日东升。马志刚表示，在经济整体陷于疲态的情形下，全球ETF产品规模持续保持稳固增长态势，今年以来增长了约5%，ETF产品规模初次冲破了3万亿美元，亚洲地区的ETF产品规模也制造历史新高，达到3010亿美元，增长超出20%，其中杠杆ETF、高股息ETF等产品体现尤其抢眼。而跟随中国资本市场的日趋成熟、开放陆续加速，全球投资人将更多的眼光投向中国市场，A股已经成为新兴市场资产配置中不可疏忽的重要标的。A股关注度的提高，将催生更加普遍的指数型产品需求。

市场化运作提供重大机遇

在论坛上，养老金的市场化运作为公募基金和指数化投资带来的机遇，也是与会代表热议话题。钟蓉萨表示，近三十年来公募基金在全球的发展，跟养老金的发展密不可分，并且近十年来，被动化投资在养老金的投资中成为主流，快速发展。希望基金行业积极抓住将来养老金改革的机遇，完成更好的发展。

博时基金管理有限公司总经理江向阳表示，我国基本养老保险基金从2009年到2014年的年均投资收益率2.43%，低于同期年均通货扩张率2.52%。2015年8月国务院公布《关于基本养老保险基金投资管理方法的告诉》，标记住基本养老保险资金将能够进行市场化投资运作。从养老金总规模看，我国养老金总规模跟同期GDP的比值，由2009年的6.9%上升到2015年的10.14%。可是跟美国等发达国家对比，差距还很大。2015年末，美国养老金资产管理筹划共计24万亿美金，同期美国GDP为18万亿美金。养老金总规模跟同期GDP的比值为133%。而我国这个比值是10.14%。关于资产管理机构来说，其间储藏着庞大的机遇。

对我国养老金指数型产品的发展，江向阳建议，一是扩展养老金指数投资范围。好比摊开大批商品、黄金ETF、美元等避险资产，赋予更大操作空间，更好完成投资目的。

二是布局宽基指数和全球指数。从美国ETF市场看，宽基指数类和全球指数类ETF的市场份额占比最高，规模增长也最快。养老金的主要投资目的是保值增值，需求重视资产配置、风险疏散。从养老金入市后资产配置角度动身，宽基指数类ETF和全球指数类ETF将迎来更大的机遇和发展。

三是开发指数型养老金产品。指数型投资具有严厉的投资纪律、可比的长久收益、透明的成绩披露，深入易懂的逻辑，通过指数和交易所ETF平台，可由投管人设立一站式养老金产品，以较低费率直接衔接纳托人的标的资产，引导养老金安稳进入资本市场，完成保值增值目的。

四是开发基于目的日期的新型指数及产品。目的日期基金的特色是投资者投资于与其目的退休日相比较应的目的日期基金，跟随目的日期的邻近，基金中权益类资产的占比陆续削减，退休时基金的持仓将以固定收益类证券为主。记者 周松林

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