央行昨再施2500亿逆回购补缺资金面紧平衡仍是主旋律

面对本周巨额到期资金缺口，放量开展中期借贷便利（MLF）和逆回购，成为近期央行货币政策工具箱的首选。

在本周三超额续作3935亿元MLF后，昨日，央行在公开市场加大资金投放力度，开展了2500亿元大额逆回购操作，令公开市场结束了连续14日的净回笼格局，转向单日资金净投放。不过，昨日早盘市场短期资金仍偏紧，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全线上涨，隔夜Shibor利率跳涨了6.72个基点。

据公告，2月16日，央行以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作，7天、14天、28天品种分别为800亿元、800亿元和900亿元，中标利率分别继续持平于2.35%，2.50%和2.65%。

在对冲当日1500亿元逆回购到期量后，单日实现净投放资金1000亿元。这也结束了公开市场连续14日的净回笼格局。若不计本周MLF投放量，这也是春节后首次实现单日净投放。

央行在本周三超额投放MLF后，周四开展逆回购进一步缓解短期流动性压力，但在一些市场人士看来，这同时意味着央行近期续作临时流动性便利（TLF）的概率降低。

华创证券固定收益团队指出，MLF加量续作，主要是考虑到本周资金到期压力较大。这也令TLF被续作的可能性下降，短期资金面仍有压力。

“但不管TLF最终是否会被续作，关键还要看央行坚持金融去杠杆的态度是否会改变。”华创证券固定收益团队指出，在这个态度发生变化前，预计央行不会放任资金面持续宽松下去，而是让资金面逐步回归紧平衡的状态。

面对本周超过1.6万亿元的巨大到期资金缺口，从目前央行使用的工具情况来看，MLF和逆回购仍是央行首选，而TLF仅为“临时”补充流动性所用，旨在平稳保障春节期间的资金供给。在不少业内人士看来，货币政策仍将较为谨慎，春节特殊时点过后，在去杠杆的大背景下，紧平衡仍是银行间市场的主旋律。

交行首席经济学家连平指出，未来货币政策操作仍会较为谨慎，一方面要看国内金融市场的反应，另一方面要看实体经济的走势。此外，还要关注美联储加息进程和人民币汇率走势，央行不会贸然采取较大举动。

“市场利率水平在跨上一个台阶后会相对平稳运行，近期内不会持续大幅度上行。”连平说，从抑泡沫、降杠杆的要求出发，金融市场的流动性应适当收紧，市场利率水平应小幅提升。而从实体经济运行状况看，信贷仍需保持平稳增长，存贷款基准利率未到提升的时机。(记者 王媛)

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