下周重点关注信贷数据

下周经济数据密集，国内重点关注4月贸易帐、社会融资规模和CPI年率。外围方面，重点关注美国通胀数据以及就业数据。

5月8日，星期一，中国将公布4月贸易帐。

中国3月以人民币计价贸易帐转为顺差1643.42亿元，高于预期顺差758亿元，高于前值逆差603.6亿元。3月进口同比增长26.3%，不及前值增长44.7%，但远高于预期的增长15%；出口同比增长22.3%，远高于预期的增长8%和前值增长4.2%。整体来看，一季度贸易帐延续回稳向好的走势。

5月9日，星期二，中国将公布4月社会融资规模、4月新增人民币贷款、4月M2货币供应年率。

周二起，中国将公布4月的货币信贷数据。3月社会融资规模增加2.12万亿元，高于预期与前值，存量达162.82万亿元，同比增长12.5%。3月新增信贷为1.02万亿元，不及前值与预期值。3月M2货币供应余额159.96万亿元，同比增长10.6%，增速创近八个月新低。

5月10日，星期三，中国将公布4月CPI年率、4月PPI年率。

中国3月CPI同比上涨0.9%，高于前值却不及预期。非食品价格同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，非食品价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。根据测算，3月CPI同比涨幅受去年价格变动的翘尾因素约为0.4%，新涨价因素约为0.5%。中国3月PPI同比上涨7.6%，从2月高位回落，符合预期。据测算，3月PPI同比涨幅受去年价格变动的翘尾因素约为5.8个百分点，新涨价因素约为1.8个百分点。

5月11日，星期四，美国将公布4月PPI年率、截至5月6日当周初请失业金人数。

美国截至4月22日当周初请失业金人数为25.7万，超过前值24.4和预期值24.5，连续112周低于30万临界值，是1970年来最长持续时间。尽管截至4月22日当周初请失业金人数有所上升，但四周均值降至两个月低点，加上美国失业率创近10年新低。由此可见，美国劳动力市场已经接近充分就业并且持续收紧。

5月12日，星期五，德国将公布第一季度季调后GDP季率初值、4月CPI年率终值；美国将公布4月末季调CPI年率、4月零售销售月率、5月密歇根大学消费者信心指数初值。

因地方支出、私人消费增加和建筑投资走高的提振，德国第四季度季调后GDP季率初值上升0.4，增幅略低于预期。德国4月CPI年率初值上升2%，好于预期，其中能源和食品价格上涨是主要推动力，部分受度假和运输成本增加的推动，有利于欧洲央行加快退出货币宽松。

美国3月末季调CPI年率上升0.9%，不及预期与前值。美国3月未季调核心CPI年率上升2%，升幅创2015年11月以来最低。数据表明，受能源价格反弹与食品价格下跌相抵消的影响，美国通胀压力温和，暗示美联储将谨慎加息。美国3月零售销售月率意外下滑0.3%，与市场预期上升0.1%相差较大，其主要原因是美国家庭削减了汽车等相关支出。作为领先指标，美国4月服务业PMI上升至53.1，高于前值与预期值，预计4月零售销售月率大概率回升。4月密歇根大学消费者信心指数终值为97，虽不及初值和预期值，但较3月终值仍有回升，反映美国民众对经济依旧保持乐观。

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