并购和PPP驱动多家环保公司业绩预喜

Wind数据统计，截至1月24日，共有22家环保公司公布了2016年成绩预告。其中，15家公司预增，3家预减，1家扭亏，1家首亏，2家不确定。并购和PPP业务成为驱动环保公司成绩增长的重要缘由，污水处置、土壤修复等细分行业坚持高增长，传统的大气管理和水务板块增速放缓。

并购和PPP成驱动力

梳理公密告现，并购和PPP订单的落地是驱动环保公司成绩增长的重要缘由。

“成绩预增王”华夏环保的高增长就是源于并购。华夏环保1月20日披露成绩预告，估计公司2016年度累计完成净利润2.8亿-3.1亿元，同比增长722.08%-810.16%，原缘由是公司发行股份购置净化公司资产事项已完成。此次重组标的资产的进入，和标的资产在本期与上年同期运营形式上的差别，使公司的营业收入、净利润、每股收益等指标均有较大幅度增长。

宇墨询问并购数据库显示，2016年环保行业共产生82起并购事件，并购金额达373亿元。环保上市公司喜爱“海淘”，2016年中国环保企业或其参加设立的环保基金共提议17例海外并购案，总金额超出260亿元。

PPP成为环保行业最大投资主题，带动环保公司成绩增长。数据显示，截至2016年11月，财务部项目库内有环保PPP项目2559个，投资规模15374亿元，分别占财务部项目库的24%和12%。

碧水源估计完成净利润16.34亿-20.43亿元，公司较好地抓住了国家推行PPP机制的机会。作为PPP龙头，公司2016年销售收入坚持优越的增长势头，相应的成绩与效益坚持迅速增长。

广发证券依据环保公司2016年三季报统计发现，并购类和非并购类公司的收入增速分别为44%和12%，利润增速分别为67%和9%。承接PPP项目标公司2016年前三季度营业收入增速为51%，显著高于非PPP类公司的27%；净利润增速为57%，远高于非PPP类公司的33%。

细分行业分化

分板块来看，水、土、气不一模样行业出现不一样发展趋向，成绩分化显著。其中，污水处置和土壤修复坚持高增长，而传统大气板块营业收入和净利润增速仍然处于行业较低水平。

整体来看，污水处置板块的营收和利润增速均特别可观。PPP形式的引入是污水处置板块净利润增长更快的因素之一，有关公司巴安水务、碧水源、博世科估计净利润增幅均在50%以上。水务板块因为人工本钱增加、投资收益削减等缘由，成绩增长下滑。

“土十条”的催化用处呈现，2016年前三季度土壤修复板块营业收入和扣非净利润同比增速持续坚持行业抢先。固废板块通过前面一轮赛马圈地后，最近几年来增速慢慢放缓。

大气板块则出现两极分化，三聚环保、神雾环保、清爽环境等布局煤炭干净化、超低排放等新领域的公司，坚持高增长甚至净利润翻倍；而传统脱硫脱硝行业公司成绩下滑显著，科林环保、雪迪龙、远达环保净利润预减35%-50%。

兴业证券分析师以为，环境监测行业将是“十三五”最具确定性的细份子行业之一，土壤修复是“十三五”期间市场空间最大的细份子行业。估计今年出台的《土壤浑浊防治法》将提出树立“土壤浑浊防治基金”，处理土壤浑浊管理资金起源的问题。（欧阳春香）

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