美国一季度经济增长为何再度疲软

新华社华盛顿４月２８日电 财经观察：美国一季度经济增长为何再度疲软

新华社记者高攀江宇娟

美国商务部２８日公布的数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（ＧＤＰ）按年率计算仅增长０．７％，低于市场预期的１％，也低于去年第四季度的２．１％，创３年来新低。

美国经济为何再度开年不利？从美国商务部的数据来看，一季度美国经济增速放缓主要是由于个人消费支出增幅收窄。一季度占美国经济总量近７０％的个人消费开支按年率计算仅增长０．３％，远低于前一季度的３．５％，仅为当季美国经济增长贡献０．２３个百分点。此外，联邦、州和地方政府开支与私人库存投资双双下滑也分别拖累一季度美国经济增长０．３和０．９３个百分点。

不过，企业固定投资回升是一季度美国经济增长的一大亮点。数据显示，一季度非住宅类固定投资增长９．４％，高于前一季度的０．９％，为当季美国经济增长贡献１．１２个百分点；住宅类固定投资增长１３．７％，高于前一季度的９．６％，为当季美国经济增长贡献０．５个百分点。

多数经济学家认为，一季度美国经济增长疲软只是暂时的，因为过去几年美国经济曾多次出现一季度增长缓慢、后几个季度反弹的情况。例如，２０１４年一季度美国经济按年率计算曾萎缩１．２％，但到二季度经济增速反弹至４％。

美国高频经济信息社首席经济学家吉姆·奥沙利文统计发现，过去７年美国经济第一季度平均增长１％，低于第二和第三季度２．５％的平均增速，也低于第四季度２．３％的平均增速。旧金山联邦储备银行的经济学家此前也对此进行过研究，他们认为美国商务部经济分析局的季节性调整方法存在偏差，导致美国第一季度的真实经济增速被低估。

更值得关注的是，目前美国“软性”与“硬性”经济指标表现存在较大差异，令人感到困惑。自特朗普赢得美国总统选举以来，对特朗普政府将出台减税、放松监管等亲商政策措施的预期推动美国消费者和企业信心指标明显改善。

美国全国独立企业联合会的调查显示，今年１月份美国小企业信心指数升至２００４年以来的最高水平；美国商业圆桌会议的调查显示，今年一季度美国企业首席执行官们对经济前景的乐观情绪出现２００９年以来最大幅度的飙升；密歇根大学的调查显示，４月份美国消费者信心仍然保持在较高水平。

但与美国实际经济活动相关的一些“硬性”指标并不乐观。３月份美国商品零售额环比下降０．２％，为连续第二个月下滑；当月美国制造业生产环比下降０．４％，为去年８月份以来首次下滑；当月美国新房开工量环比大跌６．８％，跌幅超出市场预期。

这种差异在纽约与亚特兰大联邦储备银行编制的不同ＧＤＰ预测指标上体现得更为明显。采纳更多“软性”指标的纽约联邦储备银行预测一季度美国经济增长２．７％，采纳更多“硬性”指标的亚特兰大联邦储备银行则预测一季度美国经济仅增长０．２％。

“软性”和“硬性”经济指标的差异不大可能长期持续下去，到底哪一类数据更能代表美国经济的未来走势？一种观点是当企业和消费者乐观的经济预期转化为实际经济活动后，会带来更多经济增长，未来美国ＧＤＰ数据将被上调；另一种观点是目前市场对于特朗普的经济政策过于乐观，如果未来几个月特朗普政府未能推出提振经济增长的有力举措，投资者和消费者的乐观情绪将会出现回落。

或许第二季度的经济数据将会为美国经济走势提供更加清晰的指引。国际金融业协会全球宏观研究首席经济学家乌尔里克·比耶认为，未来几个季度美国经济活动将会回升，但并不会像消费者和企业信心指标显示的那样乐观，家庭实际薪资增长仍然乏力。即便考虑特朗普政府财政刺激和放松监管带来的政策效果，他预计今明两年美国经济将分别增长２．４％和２．５％，仍然低于特朗普政府承诺的３％以上的经济增速目标。

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