“转板”还是“坚守”新三板企业面临去留难题

一边是新股发行提速、“转板”通路开启，一边是分层“升级”在即、精选层渐行渐近。众多新三板企业正面临选择，是扎堆转战IPO，还是留在新三板绽放？

作为第三家全国性证券交易场所，俗称“新三板”的全国中小企业股份转让系统于2013年1月正式揭牌运营。截至4月25日，新三板挂牌企业已达11111家，其中基础层和创新层企业分别为10167家和944家。截至3月末，新三板挂牌企业总市值接近4.44万亿元。

近期，新三板企业出现了扎堆转战IPO的趋势。据不完全统计，接受IPO辅导的新三板企业已超过400家。而根据证监会披露的数据，目前受理首发申请的600余家企业中，近90家来自新三板。

业界分析，新三板企业热衷IPO，与新股发行提速密切相关。一季度共有135家企业完成首发上市，其中包括了拓斯达等多家新三板企业。

4月17日深交所发布工作报告，强调“加快创业板改革，推进新三板向创业板转板试点”。交易所伸出橄榄枝，无疑给更多新三板企业提供了冲刺的动力。

新三板企业渴望转板的背后，是来自流动性的困扰。统计显示，今年前3个月新三板累计成交626亿元，仅略高于目前创业板的单日成交水平。

不过对于新三板企业日趋升温的“IPO冲动”，一些业内人士持有不同看法。在他们看来，在政策引领下，机制不断完善的新三板正展现出独立发展的良好前景，值得挂牌企业“坚守”。

在“十三五”规划明确要求深化新三板改革的基础上，去年8月出台的《“十三五”国家科技创新规划》明确强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能。次月出台的《关于促进创业投资企业持续健康发展的若干意见》，也要求完善新三板的交易机制，改善市场流动性。

继去年正式施行分层制度之后，今年监管部门明确表示将进一步深化新三板改革，完善市场分层成为改革重点。在创新层中分出精选层，降低门槛、提高流动性，被业界认为是新三板发展面临的又一重大机遇。

4月20日由私享桥、资本秀联合主办的第五届中国（上海）新三板交易商大会上，呼之欲出的精选层成为热议焦点。北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长张弛预计，精选层有望在2017年中亮相，容纳约500家公司，并推行竞价交易。

“伴随对标全球成熟市场的精选层推出，以及公募基金、社保资金、企业年金、保险资金、银行资金等新资金陆续进入，新三板将具备独立发展能力。”张弛建议，面对机遇企业不妨“坚守”新三板，努力打造自己的价值。

中科招商常务副总裁、中科沃土基金董事长朱为绎则表示，伴随功能的不断发挥，新三板将成为纾解IPO“堰塞湖”的重要渠道。

值得注意的是，市场分层完善的预期不仅有望帮助新三板留住优质企业，更为其吸引更多资本的目光，其中也包括已经登陆沪深证券交易所的众多上市公司。

新三板投研平台“新三板智库”近日发布的《新三板并购研究报告》显示，一季度新三板并购数量达到73起，并购金额超110亿元。同期，上市公司并购新三板企业热度持续上升，占比由去年同期的5％大幅提升至16.44％。（记者 潘清）

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