时隔半年央行重启14天逆回购

广州日报讯 （记者潘彧）据央行公告，昨日，央行在公开市场以利率招标方式开展了1400亿元逆回购，包括900亿元7天品种和500亿元14天品种，其中，14天逆回购为时隔约半年来首次开展。

不过，即便如此，昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)依然全线飘红。

从历史操作来看，14天期逆回购操作通常在春节前以及国庆“十一”长假前开展，主要为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求。此外，在资金特别紧张的时点，央行也会开展14天期逆回购操作。

此次央行重启14天逆回购，被市场人士认为是平滑月末流动性的举措。也有业内人士认为，此举为央行希望通过延长久期来提高市场资金成本，进而希望债券市场加杠杆行为得以收敛。

中泰证券称，面对债市配置需求旺盛、在滚隔夜、加杠杆使得期限利差可能进一步被压缩的背景下，隔夜资金利率可能会继续被指导，通过提升短期流动性成本的方式，遏制短期资金过于快速进入债市，避免引发风险。昨日，国债期货市场领跌，进而带动了现货市场利率出现显著上行。

基金:调整不足以逆转债牛趋势

央行昨日重启了14天期逆回购，这是央行约半年来首次重启14天期操作。受此影响，债市展开调整，债市牛市是否就此终结？对此，金鹰基金固定收益总监刘丽娟认为，短期的调整并不足以逆转市场趋势，投资者应择机在利率上升的过程中适当布局。

“在利好集中兑现、新的催化剂还未出现、收益率快速下行后，短期市场在获利了结锁定收益的驱动下开启了一波回调。”刘丽娟指出，但中期看，经济下行的压力难以缓解，配置需求强劲、资产荒的格局依然存在，银监会理财新规进一步严控理财资金投向权益与非标，中长期内加剧了配置压力向标准债券市场倾斜。

刘丽娟强调，基本面、供需面均对收益向下的趋势形成支撑，短期的调整并不足以逆转市场趋势，并且在配置需求旺盛的背景下，调整幅度可能并不会很大，投资者应择机在利率上升的过程中适当布局。

从货币政策来看，刘丽娟指出，中性适度稳健是主旋律，大水漫灌不可期，但从央行操作来看，熨平资金面波动、维护资金面平稳的态度明确。

从供需来看，刘丽娟认为，依然是需求旺盛、供给减少。据分析，需求方面，股市缺乏明显趋势性机会，而商品市场因为体量偏小无法容纳较大体量的资金，国内金融机构资金无法找到收益较好、风险可控、规模足够大的承接载体，资产配置更多的转向债券，尤其是债券中相对安全的利率债和高等级信用债。

而供给上，随着上半年地方债和政策性银行债加快发行，整体利率的发行和净增量已经过半，下半年如果专项金融债发行放缓，整体利率债的供给会明显低于上半年。

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